當(dāng)?shù)貢r間2016年3月16日，美國華盛頓，美聯(lián)儲主席耶倫召開了新聞發(fā)布會。 東方IC 圖

北京時間3月17日凌晨2:30，在政策聲明宣布3月美聯(lián)儲不加息之后，美聯(lián)儲主席耶倫召開了新聞發(fā)布會，發(fā)表演講，并回答了記者提問。

耶倫在演講中解釋，大多數(shù)美聯(lián)儲官員這次改變了加息路徑的看法，這反映了全球增長較預(yù)期放緩，企業(yè)債和國債利差升高體現(xiàn)信貸條件收緊，也需要留意。

當(dāng)天，美聯(lián)儲在宣布維持聯(lián)邦基金利率不變的情況下，還下調(diào)了經(jīng)濟(jì)預(yù)期，并將利率點(diǎn)陣圖中，暗示的年內(nèi)加息次數(shù)從去年底的4次減少到兩次。此后，美股迅速轉(zhuǎn)漲，黃金急漲，美元轉(zhuǎn)跌。

來看看當(dāng)天記者會上，耶倫是如何解釋美聯(lián)儲這一超預(yù)期鴿派決議的。

【勞動力市場參與度提高】

關(guān)于就業(yè)指標(biāo)，耶倫注意到，自從去年秋季以來，勞動力市場的參與度明顯提高，更多的人參與就業(yè)，或積極尋找工作。勞動力指標(biāo)應(yīng)包括有能力就業(yè)但目前未就業(yè)或目前兼職，但希望尋求全職工作的人。勞動力市場存在的隱憂是：被迫兼職工作的人有所增加，工資增幅并未進(jìn)一步升高。

【點(diǎn)陣圖：大多數(shù)美聯(lián)儲委員改變對加息路徑的看法】

按照去年12月議息會議的點(diǎn)陣圖，美聯(lián)儲預(yù)計(jì)2016年將有4次加息，耶倫預(yù)計(jì)將緩慢加息，但并非每次會議都會加息。所以按照美聯(lián)儲一年8次會議，市場此前普遍預(yù)計(jì)每隔一個月會加息，分別是3月、6月、9月、12月加息。但開年全球金融市場的波動以及油價持續(xù)走低的局面，令美聯(lián)儲決定本次會議慎重行事，先觀察美國勞動力市場是否真的強(qiáng)勁增長，再行判斷。

新聞發(fā)布會上，記者提的第一個問題，就是美聯(lián)儲的公信力的問題，耶倫解釋，點(diǎn)陣圖只是反映投票委員個人對利率變化的觀點(diǎn)，并非美聯(lián)儲背書的預(yù)測。耶倫強(qiáng)調(diào)，委員們的預(yù)測并非未來的政策，每個投票委員的預(yù)期都存在許多不確定，都在動態(tài)發(fā)展。

“所以你可以看到，大多數(shù)的官員本次都改變了加息路徑的看法。這反映了全球增長較預(yù)期放緩，企業(yè)債和國債利差升高體現(xiàn)信貸條件收緊，也需要留意。”耶倫強(qiáng)調(diào)，這次美聯(lián)儲保持利率不變，反映了全球經(jīng)濟(jì)和金融市場對美國經(jīng)濟(jì)的影響。

耶倫認(rèn)為，小心行事有助于確認(rèn)勞動力市場是否真正走強(qiáng)。目前利率仍然近乎于零(0.25%-0.5%)，未來加息的空間大于降息的空間。

耶倫在演講中重申利率政策絕非一個既定的方案。

【負(fù)利率絕非熱議話題】美聯(lián)儲沒有花費(fèi)大量時間討論額外的寬松政策

對于備受關(guān)注的負(fù)利率問題，耶倫高冷地表示，負(fù)利率并非熱議話題，若經(jīng)濟(jì)逆轉(zhuǎn)，有足夠工具應(yīng)對。

美聯(lián)儲持續(xù)認(rèn)為，若經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長，將可能逐步加息，但這并非一成不變，還是會密切關(guān)注經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況。

耶倫表示，如果經(jīng)濟(jì)形勢發(fā)生變化，我們已準(zhǔn)備好應(yīng)對，但是我們并未花費(fèi)大量時間討論額外的寬松政策，負(fù)利率也絕非熱議話題。

我們觀察其他國家負(fù)利率的效果，收效不一，兼具利弊。但是假如我們發(fā)現(xiàn)我們處于幾乎不可能的經(jīng)濟(jì)形勢，我們有一系列的工具應(yīng)對。從過去我們的操作經(jīng)驗(yàn)來看，我們可以采用國債到期后再購買，或者引導(dǎo)預(yù)期。但是負(fù)利率并非是我們積極考慮的問題。

【全球經(jīng)濟(jì)影響美聯(lián)儲預(yù)期】

耶倫坦言，來自全球市場的變化確實(shí)影響了投票委員們的決定。IMF及其他國際組織確實(shí)下調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期。中國的經(jīng)濟(jì)增長并未出乎意料，我們預(yù)計(jì)長期中國經(jīng)濟(jì)增速將下降，事實(shí)也是如此，2015年四季度日本的經(jīng)濟(jì)增長為負(fù)，這個略出乎意料。關(guān)于歐元區(qū)，最近的經(jīng)濟(jì)增長確實(shí)放緩。新興市場經(jīng)濟(jì)承受油價下跌的影響。所以我們下調(diào)了對全球經(jīng)濟(jì)的預(yù)期，但并未大幅下降，但是足以影響我們的預(yù)期。所以你看到的是幾乎未改變的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期，大多數(shù)委員會成員認(rèn)為的還是略偏寬松的利率路徑。

【希望增補(bǔ)美聯(lián)儲委員】

耶倫強(qiáng)調(diào)了美聯(lián)儲的政治獨(dú)立性，美聯(lián)儲只是完成國會制定的目標(biāo)，在美聯(lián)儲內(nèi)部，從未有政治觀點(diǎn)會影響公開市場委員會們的判斷。她再次強(qiáng)調(diào)，美聯(lián)儲是一個無黨派的非政治組織。在回答另一個問題時，耶倫也表示，期待參議院會有所進(jìn)展，能夠?yàn)槊缆?lián)儲任命委員，讓美聯(lián)儲滿員運(yùn)行?，F(xiàn)在美聯(lián)儲理事會(由國會任命的官職，相對應(yīng)的就是12家私營的聯(lián)邦儲備銀行主席，12位聯(lián)儲主席輪值擔(dān)任票委，每年5名)只有5人，按理應(yīng)有7人。